今日投研简报

📅 2026年08月16日（周日）

一、群聊精华

存储半导体本周最热
闪迪投资者日披露FY28-30长期模型（毛利率80%、营业利润率75%、FCF利润率50%、100%超额现金返还），HBF技术受关注。SK海力士董事长崔泰源称"明年将出现史上最严重存储荒"，AI客户需求几乎翻倍。淡马锡等主权基金联系韩国政府希望购买三星/海力士股票，认为存储被严重低估。长鑫大幅上修扩产（明年15-17万片），长江存储产能将超闪迪加铠侠之和。英特尔重返内存业务。美光称HBM4E起走向定制化时代。
看涨：存储是AI价值链低估程度最高环节，供给刚性缺口持续到2028年（5+人认同）
看跌：阶段性反弹多了（1人）
中性：大摩认为存储定价核心不在AI需求而在利润能维持多久（1人）

A股整体弱势震荡
A股持续缩量震荡，科技股冲高回落，4000点压力大。8月中下旬进入半年报密集披露期。小微盘和有色轮动，科技主线未明。
看跌：大A不跟海外，科技抛压大每次冲高回落（4+人认同）
看涨：9月前AI应用+微盘共振可期（1人）

光模块/CPO量产催化
英伟达官宣CPO交换机全面量产，亨通光电涨停。AAOI确认AWS 800G认证进入最终稽核，1.6T Q4起月出货破万只。光通信板块整体走强。FCC政策传闻短期承压但替代性低。
看涨：CPO量产是确定性催化，中际旭创全球27%份额难替代（2+人认同）

云/AI算力服务
CoreWeave Q2营收翻倍超预期，积压订单破1000亿美元，SKU均价上调25%。Nebius算力定价能力大超预期，盘前涨超30%。SpaceX计划2027年实现10GW算力。

二、重大事件

1) 铠侠专家访谈纪要流传：客户2027Q1才明显补库，目前锁量不锁价。HBF以HBM 1/8成本提供8-16倍容量，被视为AI推理新增量。
2) 英伟达Rubin Ultra减配HBM（从288GB降至192GB），下调出货量预测引发存储波动。同时披露持有209.7亿美元SpaceX股份和约300亿美元英特尔股份。
3) 腾讯Q2营收2048亿超预期但净利润低于预期，资本开支飙升至528亿致FCF为负。小摩认为2026是盈利增长底部，2027拐点。
4) 智谱发布GLM-5.3（后训练Scaling提升，编程能力提升50%）。DeepSeek V4 Pro实际表现差，被称为"第一次大翻车"。模型层加速商品化。
5) 字节预计Q3末推出豆包手机2.0，飞书和豆包合并，AI终端化受关注。

三、关注股票动态

A股
紫金矿业(601899)｜+1.0%｜受黄金股带动走强，但A股贵金属板块整体走低与国际金价背离｜中性（短期A股疲软但国际金价新高）
江西铜业｜+0.6%｜8月下旬出业绩，铜从地产周期品变AI成长品逻辑受讨论｜看涨（AI数据中心用铜需求被低估，3+人）
胜宏科技｜HDI稼动率不足50%、良率72%拖累毛利率至35%，Q2扣非净利不及预期｜看跌（业绩miss，2人）
中芯国际｜Q2收入30.06亿美元环比+20%，毛利率25.3%超预期，BCD/光模块芯片紧缺｜看涨（算力配套芯片供需最紧张）
亨通光电｜涨停（后开板）｜英伟达CPO交换机量产催化｜看涨
网宿科技｜20cm涨停｜算力租赁概念｜跟涨

美股
美光(MU)｜+2.3%｜存储荒叙事核心标的，HBM4E定制化时代开启｜看涨（5+人）
闪迪(WDC)｜+7.4%｜投资者日长期模型超预期，HBF技术受关注｜看涨
SK海力士｜+0.4%｜董事长专访称明年存储荒最严重，淡马锡拟入场｜看涨
Nebius｜盘前+30%｜AI算力定价能力超预期｜看涨
Minimax｜跳水｜港股AI概念回调｜看跌

港股
森松国际(02155)｜亏损警告后盘前跌15%→收涨2.4%放巨量｜中性偏看涨（空头平仓猜测，Q3交付可能恢复）
腾讯(00700)｜营收超预期但FCF为负｜看涨长期/看跌短期

四、风险提醒

1. A股缩量震荡4000点压力大，科技股反复冲高回落，追高风险大
2. 存储板块短期涨幅较大，崔泰源专访后已有"阶段性到顶"声音
3. FCC传闻限制中国光模块出口，中际旭创等短期承压风险
4. 半年报密集披露期来临，业绩不及预期个股面临杀估值风险

五、最后一句话

存储荒的声音越来越大，但A股科技股还在自己的节奏里反复震荡，赚钱的永远是等出来的，不是追出来的。

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