今日投研简报

一、群聊精华

存储板块（全周最热主线）
闪迪投资者日披露FY28-30长期模型，营收中高双位数增长，Non-GAAP毛利率约80%，自由现金流利润率约50%，100%超额现金返还股东，盘中涨超13%。SK海力士董事长警告明年可能是史上最严重"存储荒"，淡马锡联系韩国政府希望定增进场。美银上调美光目标价至1500美元。市场共识：存储已从大宗商品演变为战略资源，AI驱动的HBM定制化趋势将持续数年。

半导体设备景气确认
应用材料Q3营收91.2亿美元（+25%）超预期，先进封装设备收入增速上调至70%以上。中芯国际Q2收入30.06亿美元（环比+20%），毛利率25.3%，归母净利同比+262%，BCD和光模块芯片供需最紧张。

A股市场情绪极度悲观
8月14日上证二度试探前高未果午后跳水，成交2.55万亿，ETF净流出175亿。多位投资者科技股亏损后清仓离场，纳指定投成避险共识。

二、重大事件

英伟达官宣CPO交换机全面量产，催化光通信板块。亨通光电盘中涨停。英伟达同时披露持有英特尔约300亿美元股份，因HBM产能紧张已下发调价通知。英伟达联手六大金融巨头搭建5000亿美元算力融资平台，但市场担忧循环交易。

智谱AI发布GLM-5.3，后训练Scaling推动编程能力提升约50%，Terminal-Bench3.0领先Kimi K3约63%。中信建投出深度研报。

腾讯Q2营收2048亿元（+11%），净利润560亿低于预期，资本支出飙升至528亿元远超预期，自由现金流转负。AI大额投入压制短期利润，伯恩斯坦下调目标价至760港元。

贵州茅台中央汇金资产管理公司、中国证券金融公司清仓退出前十大股东，引发讨论。

三、关注股票动态

A股
中际旭创(300308)｜+3.84%｜英伟达CPO量产+800G逐季放量催化｜看涨（2人认同）
胜宏科技(300476)｜+1.77%｜获英伟达Rubin Compute 75%份额，HDI良率拖累毛利率至35%｜中性偏看涨（2人）
亨通光电｜涨停｜英伟达CPO量产催化光通信板块，电网ETF最大持仓｜看涨（3人）
江西铜业(600362)｜+0.58%｜铜价站上1.4万美元，LME库存持续下降｜看涨（4人）
紫金矿业(601899)｜+1.21%｜铜金板块盈利和估值双击｜看涨（4人）

港股
中芯国际(00981)｜—｜Q2净利同比+262%，BCD/光模块供需最紧，Q3指引毛利率26-28%｜看涨（4人）
联想集团(0992)｜—｜FY27Q1收入+43%，AI服务器+98%，项目储备环比+157%｜看涨（2人）
建滔积层板(01888)｜+10.7%｜UBS强推但管理层诚信遭集体质疑，多人称"恶心股东"｜看空（5人+）vs 看多（2人）
迈富时(02556)｜—｜上半年收入+111%，净利+466%，AI应用收入+124%｜看涨（1人）

美股
闪迪(SNDK)｜盘中涨超13%｜投资者日披露长期模型，毛利率80%，100%现金返还，RPO达911亿｜看涨（6人）
美光(MU)｜+3%｜美银目标价1500美元，DRAM成AI系统第一瓶颈｜看涨（4人）
SK海力士(SKHY)｜—｜董事长警告"存储荒"，淡马锡联系定增｜看涨（3人）vs 看跌（1人）
应用材料(AMAT)｜—｜Q3营收+25%超预期，Bernstein目标价700美元｜看涨（2人）
CoreWeave｜—｜Q2营收+112%超预期，积压订单1040亿美元｜看涨（2人）
Nebius(NBIS)｜盘中涨超30%｜Q2营收+454%，EBITDA利润率41%，算力租赁定价远超同行｜看涨（2人）
英特尔(INTC)｜+3.32%｜CEO重返内存方向，但150亿增发稀释股份偏空｜看涨（2人）vs 看跌（2人）

四、风险提醒

1. A股8月14日冲高回落跳水，成交2.55万亿但ETF净流出175亿，短期抛压未释放
2. 英伟达5000亿美元算力融资平台被质疑为循环交易，CDS飙升近翻倍，信贷市场先行反应
3. 存储板块短期涨幅较大，SK海力士董事长高调发声往往阶段性见顶，需警惕获利回吐
4. 8月下旬A股半年报集中披露窗口，业绩暴雷风险上升

五、最后一句话

存储荒来袭，AI算力供不应求正从芯片蔓延到内存，最稀缺的资源不是算力本身，而是能让算力跑起来的那颗存储芯片。

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