今日投研简报

一、群聊精华

存储板块（全日最热）
SK海力士、美光科技霸屏讨论。HBM4E走向定制化时代，DRAM已成AI系统第一瓶颈，Agent所需Token是传统Chat的5到30倍。Q总认为存储是5年投资机会，90%仓位押注。花街上调美光目标至1150美元。但海力士股价表现差于同行，短期分歧极大。

铜及有色
LME铜库存持续下降，铜价站上14000美元，中信预计下半年冲击15000美元。铜从周期品向战略资源定价迁移，供给刚性长期化。黄金持续走强，央行购金创新高，美股黄金矿业股涨超10%。

PCB/CCL严重分化
高盛上调AI PCB行业空间35%，胜宏科技受益但冲高回落，持股体验差。建滔积层板单日大涨10.7%，UBS强推，但管理层口碑崩坏，多位投资者深套割肉。

宏观焦点
美国7月CPI周三公布，核心CPI预期2.5%，9月加息概率51.2%，小摩推演标普当日波动或达2%。

二、重大事件

英伟达联手六大金融巨头搭建5000亿美元算力融资平台，SPV表外模式引发CDS飙升，市场担忧循环交易重现。Intel宣布150亿美元增发加绿鞋22.5亿美元。智谱获高盛上调目标至1700港元，GLM5.2跻身全球一线，ARR预期20亿美元。长鑫科技+6.19%，全球最大NAND厂扩产。宇树科技申购中签率万分之1.8。DeepSeek涨价标志国产AI告别低价内卷。

三、关注股票动态

A股
江西铜业(600362)｜46.47元 +0.58%｜LME铜库存下降，供给端收缩｜看涨3人
紫金矿业(601899)｜33.58元 +1.21%｜黄金大涨+铜金共振｜看涨2人/中性1人
胜宏科技(300476)｜279.39元 +1.77%｜高盛上调AI PCB空间35%｜中性偏看涨
中际旭创｜光通信受英伟达降HBM规格扰动｜中性2人/看跌1人
长鑫科技｜53.52元 +6.19%｜全球最大NAND扩产，DRAM落后2代

港股
建滔积层板(01888)｜38.7港元 +10.7%｜UBS强推，管理层口碑崩坏｜看跌5人/看涨1人
胜宏科技(02476)｜253.8港元｜PCB景气确定，短期波动大｜中性

美股
SK海力士｜154.41美元 +9.01%｜HBM4E定制化，DRAM成AI瓶颈｜看涨3人/看跌4人
美光科技(MU)｜911.29美元 +4.92%｜花街目标1150，KeyBanc看好DRAM紧缺｜看涨2人/看跌1人
苹果(AAPL)｜302.25美元 -0.87%｜折叠屏iPhone预期被看好｜看涨1人

四、风险提醒

1. 存储板块短期分歧极大，海力士股价落后同行，华尔街有人做多三星做空美光
2. 建滔管理层口碑崩坏，多位投资者深套割肉，勿因单日大涨追高
3. 美国CPI周三公布，若超预期可能引发市场2%以上剧烈波动
4. 光通信板块受英伟达降HBM规格消息扰动，资金轮动加剧

五、最后一句话

存储超级周期刚开卷，铜的战略资源定价才起步，而管理层口碑崩坏的公司涨得再好也不碰。

免责声明：本简报基于公开市场信息整理，仅用于信息汇总与观点梳理，不构成任何投资建议。市场有风险，决策需谨慎。