今日投研简报

一、群聊精华

AI芯片与算力
周末热议英伟达Rubin Ultra降配问题，HBM供应不足致容量从288GB降至192GB，量产恐推迟至2028年。市场开始质疑英伟达能否保住出货量与毛利率。台积电被视作最确定的AI算力产能受益方，机构预测28年TPU出货可能超GPU。AMD因50%毛利率优势迎来窗口期。

铜资源与有色
铜价季节性规律分析引发关注，8到10月铜价上涨概率约70%，AI数据中心每兆瓦用铜量是传统机房4到5倍。2026年全球铜精炼缺口30到50万吨，美国2027年起征15%铜进口关税。江西铜业本周累计涨超15%。

存储行业
大摩转变存储定价逻辑，从"AI需求多强"转向"利润能维持多久"。三星/海力士/美光新厂2028年落成但良率爬坡需1年以上，真正供给压力要到2029至2030年。

中国AI模型
投资者对中国AI模型厂商普遍谨慎，认为除Deepseek外缺乏算力优势和协同设计能力。景林资产二季度清仓英伟达、亚马逊、阿里巴巴，降低整体仓位。

二、重大事件

景林资产Q2大幅调仓，清仓英伟达、亚马逊、阿里巴巴，减仓谷歌和英特尔，反映机构对AI高估值板块获利了结。

英伟达Rubin Ultra设计未定稿，量产推迟至2028年，HBM供应瓶颈限制AI推理能力，可能引发"芯片降配→模型能力下降"负反馈循环。

AppLovin因自研AXON AI广告模型迭代不及预期，Q2营收未达指引，高盛下调目标价至465美元。此前8月6日暴跌19.66%。

未来AI竞争核心转向模型定义硬件而非芯片定义模型，CUDA在推理场景价值有限，模型厂将被迫自研芯片。

三、关注股票动态

A股
江西铜业(600362)｜周涨超15%｜连续多日上涨，铜供需缺口+AI用铜需求双重催化｜看涨（认同1人）

港股
阿里巴巴(09988.HK)｜8月7日跌0.48%，收盘123.8港元｜景林Q2清仓，机构资金流出｜偏空（认同1人）

美股
英伟达(NVDA)｜8月7日涨+2.27%，收盘223.96美元，PE 34倍｜Rubin Ultra降配推迟，HBM瓶颈争议｜多空分歧（看涨认同3人，看跌认同2人）
台积电(TSM)｜8月7日涨+0.44%，收盘420.04美元，PE 30倍｜AI芯片产能最确定受益方｜看涨（认同2人）
美光科技(MU)｜8月7日跌0.44%，收盘877.57美元，PE 20倍｜存储定价逻辑转变，供给2029年才真正释放｜中性
谷歌(GOOGL)｜8月7日跌0.96%，收盘354.30美元｜TPU扩张明确但受台积电产能制约，GCP结构性优势｜看涨（认同1人）
AppLovin(APP)｜8月7日涨+3.32%，收盘346.80美元｜AI广告模型迭代不及预期，Q2营收低于指引｜看跌（认同1人）
英特尔(INTC)｜8月7日涨+1.84%，收盘101.65美元｜景林Q2减仓｜中性

四、风险提醒

英伟达Rubin Ultra降配严重可能导致CSP拒绝高价采购阉割版，产业链库存风险上升。

8月底9月关注美股大环境风险，有分析认为可能先逼空至8200点后回调。

景林等大型基金大规模减仓AI板块，短期机构资金面承压。

中国AI模型厂商除Deepseek外普遍竞争力不足，相关投资需谨慎。

五、最后一句话

当芯片不再是瓶颈，模型才是真正的护城河；而当所有人都看得见的确定性，往往已经被price in。

免责声明：本简报基于公开市场信息整理，仅用于信息汇总与观点梳理，不构成任何投资建议。市场有风险，决策需谨慎。